Ouro e prata spot preços cada vez mais distante da realidade por Stefan G.

Um Grécia insolvente em incumprimento. Em 30 de junho, funcionários perdeu reembolso de bilhões de dólares em empréstimos LMF e declarado feriado bancário. Previsivelmente, muitos cidadãos gregos responderam à crise e comprei moedas de ouro. Então, fiz um monte de pessoas aqui em os EUA e ao redor do mundo. Você apenas não sabe que ela, olhando para os preços spot.

A desconexão regular entre os mercados de futuros, onde os preços spot são definidas, e os mercados físicos revela um problema crescente. A ligação entre o preço à vista e demanda física é fina na melhor das hipóteses. É por isso que o preço base para moedas de ouro em uma loja da moeda Atenas pode ficar mais barato, mas o all-in custo de comprar as moedas vai para cima como a linha de compradores cresce.

A disponibilidade de metais em um varejo forma é uma das causas. Mas a desconexão também tem a ver com o mecanismo de fixação do preço spot -. Mercados futuros

As trocas são suposto ser um local de encontro para compradores e vendedores racionais avaliando fundamentos e tomar decisões sobre o que é uma feira preço. Mas, na realidade, as trocas são dominados por grandes bancos e corretoras que empregam computadores de negociação de alta frequência, derivados e outros instrumentos para fabricar um preço.

Estes intervenientes no mercado poderosos não estão negociando de metal físico, e eles cuidado muito pouco sobre os fundamentos que motivam o resto de nós. Eles negociam contratos de papel, um pedido de entrega futura de metais física que é suposto ser em um cofre de câmbio. Mas o número de contratos trocados em um único dia pode representar de metal mais duro do que as minas do mundo vai produzir em um ano! Assim, a alegação poderia ser tudo, mas inúteis os titulares hora começar a pedir para a entrega.

Wall Street inventou negociação de alta frequência de alguns anos atrás. Esses algoritmos agora gerar uma enorme porção de volume de negociação diária. Computadores com acesso especial podem ver e front-executar os comércios de investidores humanos. O tema tem obtido alguma cobertura nos meios financeiros e muitos investidores estão cientes.

Menos estão familiarizados com a evolução dos mercados de derivativos de futuros de ouro e prata. Estes mercados, principalmente para opções, destaque ainda mais o preço a vista da realidade física. Uma opção de venda ou de chamada é duas vezes removidos das barras de ouro que é suposto representar, ea alavancagem utilizada é exponencial. Em vez de comprar um contrato de futuros directamente, opções comerciantes compram o direito de comprar ou vender um contrato futuro. E esta multiplica ainda o número potencial de reclamações contra metal real de câmbio cofres.

Estas opções influenciam significativamente no preço a vista. Compra pesada de opções de compra a um preço de exercício mais alto tendem a conduzir os preços spot para cima, enquanto lotes de venda a descoberto ou a compra de opções de venda vai arrastar para baixo os preços spot.

Citigroup está fazendo uma grande aposta em movimentos de preços em Metais Preciosos

Agora, o Citigroup está carregando-se sobre as opções para metais preciosos. Zero Hedge relata o banco agora tem US $ 50 bilhões em exposição total - mais de dez vezes o que tinha no início do ano. Os investidores têm que adivinhar sobre a intenção do Citi com relação ao preço - eles relatam apenas no tamanho, não a composição, da sua exposição opções. Nós não sabemos se eles estão apostando em preços mais altos ou mais baixos.

Talvez o banco está apostando em uma mudança de qualquer maneira. O banco poderia estar usando um straddle ou uma estratégia de estrangulamento com a aquisição de duas opções de compra e venda para capturar uma grande jogada em qualquer direção. Esta técnica limita a desvantagem para o custo das opções que expiram sem valor no lado errado de um movimento de preço, proporcionando simultaneamente aos ganhos potencialmente ilimitadas sobre as opções na posição correta.

Alguns especulam que o Citi está apostando nem no preços mais altos nem baixos - que o banco simplesmente quer ver o preço mantenha dentro de um intervalo. A estratégia seria a de tomar enormes posições longas e curtas, a fim de diluir a influência que comércios menores pode ter em uma direção ou outra. Nós consideramos esta estratégia menos provável. Implica Citi gastou uma fortuna em venda e de opções que pretendem expirar sem valor.

Uma coisa é certa. Citigroup tem quase nada em comum com um pé grego preocupado na frente da loja da moeda local. Os gregos estão trocando dinheiro por moedas de ouro por causa da crescente certeza seu governo vai confiscar uma parte do que eles têm em depósito e, em seguida, substituir o restante com dracmas recém-re-emitidos valem muito menos. Pessoas de todo o mundo preocupado com os acontecimentos na Europa estão se voltando para o ouro físico e prata. Mas essas pessoas não estão ajustando os preços spot.

Mas o Citigroup está apostando alto tempo. Junto com o JPMorgan Chase e outros grandes players nos mercados futuros.

As onças de metais impresso em contratos de futuros anão o número real de câmbio cofres. Negociação de alta frequência e concentração em posições de derivativos faz a ligação entre o preço do papel e da oferta física e demanda ainda mais tênue. Basta perguntar a qualquer proprietário de loja da moeda a partir de Atenas.

Os prémios de moedas de ouro e prata na Grécia têm saltou significativamente, como compradores e vendedores se esforçam para encontrar um preço de equilíbrio mais realista. Os investidores devem esperar o mesmo aqui em os EUA, se a demanda mantém-se enquanto os preços spot definhar

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Clint Siegner é um diretor em

Dinheiro Metals Exchange, a empresa nacional de metais preciosos 2015 chamado "Fornecedor do Ano" nos Estados Unidos por um grupo de ratings globais independente. Um graduado da Linfield College, em Oregon, Siegner coloca a sua experiência na gestão de negócios, juntamente com sua paixão pela liberdade pessoal, o governo limitado, e dinheiro honesto para o desenvolvimento da marca e alcançar Metals dinheiro ". Isso inclui a escrever extensivamente sobre os mercados de ouro e sua interseção com a política e os assuntos mundiais.