Limites da divulgação pelo Hartley Bernstein

ele Securities and Exchange Commission propôs regras que exijam a divulgação reforçada por executivos, diretores e acionistas controladores. As novas normas, se reunir passado, seria fornecer uma imagem mais clara das pessoas que dirigem empresas públicas -, mas eles vão abrir uma janela suficiente no mundo todo também escuro de empresas de fachada e tostão.

As alterações propostas seriam aplicáveis ​​à divulgação de informações de proxy e declarações, relatórios periódicos e outros documentos públicos. Eles exigiria mais clara divulgação, mais completa de toda a remuneração recebida pelos oficiais principais da empresa, juntamente com uma discussão narrativa das políticas de divulgação da companhia. As propostas também actualizar, clarificar e expandir disposições de divulgação relativos a operações de pessoa relacionada. Além disso, eles são destinados a fornecer uma melhor informação sobre relações financeiras chaves entre empresas e seus executivos, diretores, significativas, funcionários e suas famílias.

Como isso afetará as divulgações relacionadas a desembolsar empresas, e empresas privadas que entram o mercado público através de fusões reversas-? As informações sobre as empresas e as pessoas que as controlam, tem sido escasso - apesar das novas regulamentações, adotada há quase um ano, que requerem consideravelmente mais ampla divulgação quando uma fusão reversa ocorre. Segundo as novas regras, uma empresa privada que adquire um shell é obrigado a apresentar um Formulário 8-K contendo as mesmas informações detalhadas que seriam incluídas em uma declaração de registro para uma oferta pública inicial. . Ver Encomendas SEC mais divulgação por empresas de fachada

As últimas propostas exigiria pequenas empresas - presumivelmente incluindo empresas microcap - para fornecer extensa narrativa divulgação da remuneração dos executivos, juntamente com tabelas detalhando prêmios financeiros, opções em aberto e remuneração dos conselheiros. Tais divulgações aumento é bem-vindo e necessário, mas eles não são susceptíveis de resolver as situações em que as empresas ocultam conscientemente informações, ou onde o controle é investido em indivíduos ou entidades que não são também diretores ou conselheiros das empresas.

E aqui está a maior captura. Divulgação será reforçada - mas apenas para as empresas que já fornecem ao público informações sobre suas operações e finanças. As empresas que não apresentam relatórios regulares - e que incluem uma longa lista de empresas cotadas na Pink Sheets - continuará a operar por trás de um véu de segredo. Essas empresas não são obrigadas a informar os investidores de fatos relevantes, ou para relatórios financeiros que comprovem sua saúde fiscal. Os detalhes de suas políticas de compensação permanecem um mistério.

Os investidores que estão intrigados por essas entidades continuarão a contar com informação escassa e puffery promocional, sem nunca saber ao certo quem executa e controla as empresas, ou apenas como eles estão fazendo.

Os investidores só pode esperar que os policiais reguladoras em breve vai voltar sua atenção para esse submundo de não relatar empresas. As empresas não devem ser "pública" apenas no nome. Cada entidade pública deveriam ser obrigados a operar com transparência e tornar disponíveis todas as informações relevantes relativas à sua gestão, os acionistas controladores, e situação financeira.

Não é hora de levantar a cortina sobre estas operações clandestinas? Deixe-os ser público no verdadeiro sentido. Estas pequenas empresas compreendem alguns dos investimentos mais arriscados. Os investidores têm o direito de saber o que eles estão se metendo

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